كيف تفيد أزمة الشرق الأوسط روسيا؟
- عربي ودولي
- Icon News
- 06:14 pm - أبريل 29 , 2026
أدت أزمة الشرق الأوسط إلى انتعاش غير متوقع في ميزانية روسيا. وتفترض معظم التوقعات الحالية استقرار أسعار النفط، على الأقل حتى نهاية العام، مما يبشر بزيادة عائدات النفط والغاز لروسيا. إلا أن وضع السوق يتغير بسرعة، حيث يفسح النمو قصير الأجل المجال لمخاطر جسيمة، وترى وزارة المالية ضرورة مراعاة ذلك في القواعد المالية.
قفزة حادة
أدى انخفاض الشحنات عبر مضيق هرمز إلى ارتفاع أسعار النفط: فقد ارتفع سعر خام برنت بنحو 50% منذ بدء النزاع في أواخر فبراير. كما ارتفعت أسعار أنواع النفط الروسية المخصصة للتصدير.
وبحسب وزارة التنمية الاقتصادية، بلغ متوسط سعر خام الأورال الرئيسي في روسيا من 15 مارس إلى 14 أبريل 684.9 دولارًا للطن، أو ما يقرب من 94 دولارًا للبرميل
وفي أوائل أبريل، بلغ سعر خام الأورال أعلى مستوى له منذ 13 عامًا، مسجلاً 116 دولارًا للبرميل. وهذا يعني أن سعر النفط المُصدّر من روسيا كان ضعف المتوسط المُدرج في الميزانية الروسية للعام الحالي، والذي بلغ 59 دولارًا للبرميل.
وكما هو متوقع، قفزت عائدات صادرات النفط الروسية إلى 19.04 مليار دولار في مارس، وفقاً لوكالة الطاقة الدولية. وهذا يزيد بمقدار 9.7 مليار دولار عن فبراير، و4.76 مليار دولار عن العام السابق.
أكثر كلفة
يستمر الصراع في الخليج العربي، لذا فإن تقديرات ديناميكيات أسعار النفط المستقبلية آخذة في الارتفاع.
وأعلن بنك الاستثمار غولدمان ساكس في تقريره الصادر في أبريل/نيسان عن توقعات محدّثة: سيبلغ متوسط سعر خام برنت في الربع الأخير من العام 90 دولارًا للبرميل. وهذا أعلى بكثير من توقعات البنك السابقة البالغة 80 دولارًا.
وأشار محللو البنك إلى أن هذا المبلغ يزيد بنحو 30 دولارًا عما كان عليه قبل إغلاق مضيق هرمز، مشيرين إلى أن الإغلاق المطول للمضيق يؤدي إلى انخفاض "شديد" في الاحتياطيات.
تشير تقديرات غولدمان ساكس إلى أن انخفاض إنتاج النفط في الخليج العربي بمقدار 14.5 مليون برميل يومياً أدى إلى انخفاض مخزونات النفط العالمية بوتيرة قياسية في أبريل - بمقدار 11-12 مليون برميل يومياً.
وضع غير مستقر
ومع ذلك، فإن الاتجاه نحو تحقيق عائدات عالية باستمرار من النفط والغاز في روسيا حتى نهاية عام 2026 لا يزال غامضاً.
وبالتالي، ووفقًا لتقديرات رويترز، ستصل الإيرادات إلى حوالي 650 مليار روبل في مايو 2026، بزيادة قدرها 27٪ عن 512.7 مليار روبل في مايو من العام الماضي.
لكن الصورة تبدو مختلفة بالنسبة للأشهر الخمسة الأولى من عام 2026. فمن المتوقع أن تتجاوز عائدات النفط والغاز 2.94 تريليون روبل خلال الفترة من يناير إلى مايو، لكنها ستكون أقل من عائدات العام الماضي البالغة 3.16 تريليون روبل.
ويعود هذا التأخير إلى "تراجع" في بداية العام. ففي فبراير، وصلت الأسعار إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2022 (9.5 مليار دولار) بسبب العقوبات والهجمات على البنية التحتية للطاقة الروسية.
في الربع الأول، بلغت إيرادات ميزانية النفط والغاز 1.443 تريليون روبل، بانخفاض قدره 45.4% على أساس سنوي بسبب انخفاض سعر الأورال سابقًا وقوة الروبل"، يوضح فلاديمير تشيرنوف، المحلل في فريدوم فاينانس جلوبال.
ويعتقد أن تأثير ارتفاع أسعار النفط في شهري مارس وأبريل سيكون أكثر وضوحاً في الميزانية مع وجود فترة تأخير، تبدأ في أبريل ومايو.
في نهاية المطاف، يعتمد استمرار ارتفاع العائدات على مدة أزمة الشرق الأوسط. ووفقاً لبعض التقديرات، مثل تلك الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، قد ينخفض سعر خام برنت إلى 51 دولاراً للبرميل بمجرد استقرار الأوضاع.
القاعدة المالية
في الوقت الراهن، لا يزال السعر المتوقع لخام الأورال يتراوح بين 85 و100 دولار للبرميل على المدى المتوسط. ويبقى هذا النطاق ساريًا شريطة أن تبقى أسعار خام برنت ضمن نطاق 90 إلى 105 دولارات، وفي هذه الحالة، تشير توقعات غولدمان ساكس إلى استمرار قوة الأسعار.
مع وصول سعر الدولار إلى 75 روبلًا وسعر خام الأورال إلى ما بين 85 و100 دولار للبرميل، قد تصل عائدات النفط والغاز لعام 2026 إلى ما يقارب 8.5 إلى 9.2 تريليون روبل. ويؤكد فلاديمير تشيرنوف أن هذا يعني أن خطة الميزانية لا تزال قابلة للتحقيق.
وبالتالي، ستظل أنواع النفط الروسية، وخاصة الأورال، باهظة الثمن في الأشهر المقبلة مقارنة بسعر القطع المحدد في الميزانية والبالغ 59 دولارًا للبرميل.
ووفقًا لقاعدة الميزانية، عندما يتجاوز سعر النفط الحد الأدنى، تقوم وزارة المالية بتوجيه الفائض إلى صندوق الرعاية الاجتماعية الوطني.
وفي عام 2025، تم اتخاذ قرار بخفض سعر القطع تدريجياً في قاعدة الميزانية - بزيادات قدرها دولار واحد سنوياً - من 60 دولاراً إلى 55 دولاراً للبرميل بحلول عام 2030. ومع ذلك، تناقش وزارة المالية الآن الحاجة إلى مراجعة قواعد تحديد سعر القطع.
أشار وزير المالية أنطون سيلوانوف، فإن خفض سعر القطع في قاعدة الميزانية بهذا المعدل لم يعد ممكناً؛ فالنظام بحاجة إلى تعديل. ومن المقرر مراجعة القواعد في عام 2027.
وفقًا للمعايير الحالية
السبب الرئيسي لأهمية التخلي عن الخطة السابقة هو عدم اتساقها مع ظروف السوق المتغيرة بسرعة.
"يتلخص المنطق العام في ربط سعر القطع بمعايير السوق الحالية. من الضروري التركيز على متوسط الأسعار على مدى فترة زمنية أقصر أو على أسعار التوقعات الصادرة عن وكالات تحليلية موثوقة. كما أن التعديلات الديناميكية ضرورية أيضًا: من خلال استحداث آليات تسمح بمراجعة سعر القطع بشكل أسرع في حال حدوث تغيرات كبيرة في السوق"، يوضح سيرجي تولكاتشيف، الأستاذ في الجامعة المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي.
من المحتمل ألا يتم تحديد سعر القطع بواسطة متغير واحد، بل سيأخذ في الاعتبار عدة عوامل تعكس بيئة سوق أكثر تعقيدًا.
وتعتقد شركة Freedom Finance Global أيضاً أنه سيتم تطبيق صيغة أكثر مرونة اعتباراً من عام 2027
كما ينبغي أن يراعي السعر الجديد ليس فقط الهدف القائم المتمثل في تقليل اعتماد الميزانية على صادرات النفط، بل أيضاً مستوى أسعار المواد الهيدروكربونية على المدى المتوسط. وفي الوقت نفسه، ستسعى وزارة المالية إلى عدم إدراج أسعار الذروة الحالية في الميزانية. وهذا من شأنه أن يوفر للميزانية تقديراً أكثر واقعية لإيرادات النفط والغاز، ولكنه لن يمنع تراكم بعض الإيرادات الفائضة".
وبالتالي، فإن المهمة هي إيجاد صيغة جديدة من شأنها، من ناحية، ألا تستنزف الاحتياطيات عند انخفاض الأسعار، ومن ناحية أخرى، ألا تحرم الميزانية من الموارد عند ارتفاع الأسعار.
| لمتابعة أهم وأحدث الأخبار انضموا إلينا عبر قناتنا على واتساب (channel whatsapp) .اضغط هنا
نسخ الرابط :
